6月24日，浙商银行FICC事业部发布的信用债日报显示，截至6月21日收盘，3年期AA+级城投债信用利差已收窄至85个基点，创2023年9月以来新低。值得注意的是，本月以来信用债市场呈现"量价背离"特征，尽管二级市场成交额环比下降12%，但各评级利差仍在持续压缩。具体来看，产业债表现优于城投债，其中新能源和芯片行业的龙头公司债券利差收窄幅度达15-20个基点。
市场交易数据揭示，本轮行情呈现明显的机构主导特征。银行理财子公司单周净买入信用债规模达280亿元，较上月均值增长45%，但公募基金却出现62亿元的净卖出。浙商银行FICC分析师张明指出："当前信用利差已处于历史低位区间，市场正在演绎'鱼尾行情'，即虽然仍有收益空间但波动风险显著加大。"该行监测数据显示，6月以来已有7只信用债因估值波动触发机构止损线，这一数字是5月份的两倍。
面对复杂的市场环境，专业机构建议采取差异化策略。浙商银行建议投资者重点关注三条主线：一是经济发达地区剩余期限3年内的城投债，二是具有国产替代逻辑的专精特新企业可转债，三是煤炭等周期性行业龙头企业的永续债。但报告同时强调，需警惕部分弱资质区域平台的估值风险，近期某西部省份城投债的二级市场买卖价差已扩大至1.5元，显示流动性正在恶化。随着半年末时点临近，市场人士预计信用债收益率可能面临阶段性调整压力。