上海6月26日电（记者 李劼）在今日举行的五大券商联合晨会上，机构分析师普遍指出国内人工智能领域正呈现"短期估值承压、长期价值凸显"的错配特征。中信证券测算数据显示，尽管AI概念指数年内回调18%，但机构调研频次同比激增240%，资金布局呈现明显的"左侧交易"特征。与会专家认为，随着三季度算力基建加速落地和行业应用场景破壁，当前估值低位恰是战略性配置良机。
国泰君安科技首席分析师张明远在会上展示的产业链图谱显示：上游芯片环节平均市盈率已从年初的65倍回落至38倍，而下游医疗AI、工业AI等应用端的融资额却逆势增长57%。"这种分化表明市场正在重新校准估值体系。"张明远特别强调，寒武纪等7家AI芯片企业研发投入占比超30%，但商业化进度差异导致股价表现悬殊，投资者需警惕"伪概念股"风险。
晨会披露的专项调研显示，机构投资者对AI板块的配置策略出现重大转变。华泰证券统计发现，主动权益类基金对AI主题的配置比例从一季度末的4.2%提升至5.8%，但持仓集中度下降23个百分点。"资金正在从大模型概念向垂直领域扩散，"华泰研究所所长王磊指出，"特别是金融AI和智能驾驶两个赛道，近期获得超额配置增幅。"
值得注意的是，与会券商普遍建议关注三大结构性机会：一是受益于国家算力网络建设的IDC运维企业，二是医疗影像AI三类证获批在即的创新公司，三是具备出海能力的工业质检解决方案商。中金公司测算，这三类企业的订单能见度已延伸至2026年，年内业绩确定性较高。但海通证券也警示，需防范部分蹭热点公司的减持风险，其统计显示二季度以来AI概念股重要股东减持规模已达217亿元。
随着中报季临近，分析师预计AI板块将迎来业绩验证期。广发证券提出的"三要素筛选法"获得与会机构认同——即同时满足研发占比超15%、在手订单覆盖全年营收80%、毛利率不低于行业均值三项指标的企业，更可能在下半年行情中脱颖而出。这场汇集百余家机构投资者的晨会传递出明确信号：AI投资已进入去伪存真阶段，精耕细分领域将成为超额收益的关键。