一、大盘综述：震荡分化延续 静待新主线破局
上周五A股延续结构性分化格局，三大指数维持窄幅震荡。量能低迷制约市场活力，全周日均成交额不足8000亿，资金接力意愿疲软导致热点呈现"一日游"特征。高位题材股经历周四短暂修复后再度集体杀跌，情绪指标持续位于冰点区间，反映当前市场仍处退潮周期。技术面来看，沪指在3100点附近构筑震荡平台，后续需密切关注量能变化及领涨主线的破局信号。
二、电力板块：高温催化脉冲行情 警惕兑现压力
电力板块周五大涨引发市场关注，华银电力、西昌电力等十余只个股涨停。行业短期受三重利好共振：1）中央气象台预警今夏极端高温天气；2）煤电容量电价改革政策进入落地期；3）行业一季度净利润同比增幅达63%（华银电力等龙头业绩超预期）。但需注意，本轮行情以游资主导的题材炒作为主，核心标的换手率普遍超30%，且后排补涨品种加速冲高，板块情绪已处短期高潮。结合历史季节性规律，电力股在6月高温兑现期常现获利回吐，建议投资者谨慎追高。
三、消费提振政策加码 免税赛道再迎风口
商务部等六部门联合印发《优化离境退税促进入境消费实施方案》，政策亮点包括：1）试点"即买即退"便利化措施；2）重点商圈增设退税商店超500家；3）完善"线上+口岸"免税布局。该政策与近期国常会部署的消费品以旧换新形成组合拳，预计年内将撬动千亿级消费增量。从资金流向观察，王府井、中国中免等头部企业获北向资金连续三周净买入，板块估值修复空间值得关注。叠加五一假期临近，文旅消费板块存在事件驱动机会。
四、财报季尾部风险释放 流动性警报拉响
随着年报披露收官，周末新增12家上市公司被实施ST，其中8家因"非标审计意见"触发退市风险警示。统计显示，当前ST板块平均市盈率(ttm)达-23倍，超过60%个股日均成交额低于2000万元。建议投资者重点规避三类高危品种：1）资产负债率超90%且营收低于1亿的壳资源；2）审计意见异常的准退市股；3）存在大额商誉减值风险的并购暴雷股。特别警惕微盘股因流动性枯竭引发的闪崩风险，近期ST板块平均振幅已达15%，远超市场平均水平。
（数据支持：截至4月26日，全市场破净股数量升至418家，创2018年以来新高；融资余额单周下降287亿元，高风险偏好资金持续离场）