【业绩概览】
4月18日，"中华老字号"张小泉（301055.SZ）披露年报显示，2024年实现营收9.08亿元，同比提升11.87%，但净利润微降0.3%至2504.33万元，呈现"增收不增利"态势。值得关注的是，生产端数据显示，生活五金制品库存量同比暴增76.52%至1570万件，与销售量18.09%的增速形成显著剪刀差。
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【库存激增】
针对库存异常攀升，管理层解释主要源于纱剪产品的主动补库。2024年初因备货不足导致销售旺季缺货，促使公司年末将弹簧纱剪库存量增加575万件。但值得警惕的是，该品类单位成本较低，若市场需求不及预期，或将形成滞销风险。
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【业务结构】
核心业务刀剪具仍贡献72%营收，达6.54亿元；厨房五金（1.7亿）、家居五金（0.77亿）合计占比27.3%。营销投入持续加码，全年销售费用1.69亿，其中市场推广费7900万，品牌宣传费727万，两者占销售费用比重超50%。
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【股权危机】
■ 司法拍卖：控股股东张小泉集团持有的2875.63万股（占总股本18.4%）将于5月20日司法拍卖，起拍价3.43亿元。该集团持股质押率已达99.9%，且全部股份遭冻结。
■ 实控人失信：张国标、张樟生、张新程三位实控人均被列为被执行人，其中张国标已被纳入失信名单，并面临消费限制。
■ 重整风险：间接控股股东富春集团已启动预重整程序。年报特别提示，若债务纠纷持续恶化，可能导致上市公司控制权变更。
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【风险警示】
尽管公司强调经营独立性，但实控人债务危机已形成实质性威胁：富春集团债务问题涉及标的金额达4.95亿元，若后续引发连锁诉讼，张小泉集团剩余4724.37万股（占30.3%）或面临进一步司法处置，公司控制权稳定性存疑。