事件概述
2025年4月11日，离岸人民币汇率快速回升至7.3关口上方，较本周二创下的年内低点7.4累计上涨超1200个基点；同期美元指数跌破100大关，为2023年7月以来首次。这一波动反映国际市场对中美经济基本面及货币政策预期的调整。
驱动因素分析
美国通胀降温与美元走弱
4月10日公布的美国3月CPI数据显示，通胀超预期降温：环比下降0.1%，核心CPI同比增速降至2.8%，创四年新低。这一数据强化了市场对美联储降息的预期，导致美元指数承压下行。
美元指数年内已累计下跌约3%，与美联储下调经济增长预期、市场对“特朗普关税政策拖累美国经济”的担忧密切相关。
中国经济基本面的支撑
中国宏观经济保持较强增长态势，消费与内需复苏为人民币汇率提供基本面支撑。东方金诚分析师王青指出，中国经济韧性和政策调控空间有效抑制了汇率超调风险。
政策层面，央行通过逆周期因子引导中间价稳定，并释放“稳汇率”信号，抑制了人民币短期波动。
资本流动与市场情绪
随着恒生科技指数与中概股持续上涨，海外资本加仓中国资产的热情升温，进一步推高人民币需求。
中美利差倒挂幅度收窄至229个基点，削弱了海外机构做空人民币的动力。
市场预期与后续展望
美元趋势：多数机构认为，美元指数已进入下行周期。若美联储年内启动降息，美元可能进一步走弱，人民币外部压力将缓解。
人民币走势：短期人民币汇率有望在7.3附近双向波动，但长期看，经济复苏动能增强与外贸韧性将为汇率提供支撑。
风险提示：需关注中美利差变化、全球贸易政策调整及美联储降息节奏超预期延迟等潜在扰动因素。
历史对比与启示
2023年7月，离岸人民币曾单月上涨超1200基点，主要受美元指数跌至100关口和中国经济复苏预期推动。
2024年7月，人民币汇率“7.3保卫战”成功的关键在于央行通过干预长期国债收益率稳定市场预期。
当前市场环境与历史阶段相似，但中国经济政策工具箱更加成熟，应对汇率波动的能力显著提升。
此次人民币汇率快速回升，既是外部压力缓解的结果，也印证了中国经济基本面和政策调控的有效性。未来需持续关注全球货币政策转向及国内经济数据对汇率的联动影响。